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【资讯】机构评股四牛股惊现最佳买点

发布时间:2020-10-17 01:04:30 阅读: 来源:化学试剂生产家厂家

机构评股:四牛股惊现最佳买点

上汽集团(600104)  收盘价:14.55元  市盈率:6.7倍  流通股本:917032.36万股  国泰君安:2013年3季度实现收入4217亿元,净利润增长12%。德系与美系的消费者接受度高,市场份额不断增加,2015年将迎来新的高增长。且公司是唯一一家在自贸区成立贸易公司的汽车企业,估值很低。预计2013~2015年EPS分别为2.06元、2.18元、2.42元,维持“增持”评级。  友阿股份(002277)  收盘价:11.59元  市盈率:13.3倍  流通股本:55872.00万股  广发证券:新签石家庄奥特莱斯,进入跨省业态快速拓展期。未来3年内将扩建共7个大型项目,公司突出的项目选址和商业运营能力为门店培育保驾护航。同步开发APP和微信平台,提升门店聚客能力利好长远。预计2013~2015年EPS分别为0.78元、0.95元、1.17元,维持“买入”评级。  上海家化(600315)  收盘价:41.89元  市盈率:33.9倍  流通股本:64967.77万股  齐鲁证券:三季度收入和利润增速明显下降主要是因为今年天气影响产品销售,葛总申请退休事件影响,部分代理商拿货变谨慎,从而使收入增速受到影响。预计葛总事件将逐步淡化。预计2013年~2015年EPS为1.25元、1.71元、2.22元,重申“买入”评级。  海螺水泥(600585)  收盘价:15.45元  市盈率:11.4倍  流通股本:399970万股  中投证券:四季度公司盈利同比仍有望保持快速增长。进入10月份华东市场在需求环比持续增长、以及巢湖地区节能减排双重利好的共同推动下,水泥价格已经超过了2012年4季度的高点。上调2013~2015年EPS分别为1.61元、1.79元、2.02元,估值优势凸显,维持“强烈推荐”的投资评级。

上汽集团:3Q净利环比增量主要来自并表业务  公司第三季度净利润超出我们此前预计。主要是3Q13 并表业务减亏幅度超出我们此前预计。  需要说明的是:上汽集团并表范围在去年三季度有所变更,自2012 年9 月1日起上汽集团不再合并上海通用的会计报表,但上海通用之收入通过上汽通用汽车销售有限公司的形式纳入并表范围。即:自2012 年9 月1 日起上海通用、上海大众收入均通过销售公司的形式体现在合并报表收入中,权益净利润则均体现于上汽集团合并报表之投资收益中。  2013 年前三季度投资收益(主要为上海大众、上海通用贡献的权益净利润)占上汽集团净利润比例为114%,并表资产亏损额为25.2 亿,今年前三个季度并表业务亏损额依次为8.2 亿、13.4 亿、3.6 亿。  上汽集团国内市占率提升至 23.9%  上汽集团前三季度销量同比增长14.8%为379.3 万辆,市占率同比提高0.4 个百分点达23.9%。上汽集团主要利润来源上海大众、上海通用前三季度销量分别同比增长22.6%、13.7%,二者前三季度销量均超过116 万辆。  上汽集团 3Q13 销量同比增长13.7%,其中上海大众/上海通用/上汽乘用车/上汽通用五菱销量分别同比增长21.4%/8.9%/12.9%/11.8%。  3Q13 净利润环比净增额近80%来自并表业务,投资收益环比增4.3%  剔除非经常性损益,3Q13 上汽集团净利润环比增长25%。  3Q13 上汽集团净利润环比净增12.6 亿,增量主要来自并表业务,并表业务环比减亏额为9.8 亿,投资收益环比增加2.8 亿。  3Q13投资收益环比增幅仅为4.3%,与上海大众/上海通用销量环比增幅1.1%/0.3%较为吻合。  3Q13投资收益与上汽集团净利润之比为105.5%,低于上半年119%的比例,也体现了3Q13公司业绩环比改善主要来自并表业务而非投资收益。  3Q13 除了上海大众、上海通用外集团各子公司销量多环比下降,母公司报表之收入亦环比下降,因此我们估计3Q13 改善并非来自上汽自主品牌业务今年前三季度上汽乘用车公司/上汽通用五菱销量同比增15.5%/8.2%,各商用车子公司销量同比有不同程度增长。  但3Q13上汽集团各子公司中除了上海大众、上海通用外,包括上汽乘用车公司、上汽通用五菱在内的其它子公司销量环比多下滑。  观察母公司利润表,3Q13收入同比基本持平环比下降,毛利率同比下降环比有增长;3Q13母公司报表“净利润-投资收益”为-6.7亿,与3Q12相当,亏损额环比略有下降,显示3Q13大幅改善的并非上汽集团自主品牌业务。  从行业看,渠道库存压力小,销售利润率应较去年大幅改善  我们估计3Q13上汽集团净利润环比大幅改善的主要来源为上海大众及上海通用的销售公司。根据中国汽车流通协会对外发布2013年9月份“汽车经销商库存调查结果”,今年第三季度行业库存系数逐月降低,9月末低至1.19.  另据国家统计局,2013年前三季度汽车行业收入/利润同比增幅为16%/20%,今年前三个季度利润同比增幅依次为11%/30%/20%。今年二、三季度行业利润增幅较高。  我们估计上海大众、上海通用的销售公司利润率同比有改善,而二者的销售公司均属于上汽集团并表范围。  盈利预测与投资建议  我们估计2013年上海大众、上海通用利润增幅高于2012年,其中多款A级新车上市促上海大众销量增幅较高,市占率提升较快;上海通用多款改款车型上市以及雪弗兰B级轿车迈锐宝上量亦同比改善了利润率。  从销量规模看,上汽集团国内市占率继续攀升至23.8%,但今明年缺乏更为重量级全新车型,加上本身绝对产销规模较大,与部分竞争对手相比利润弹性稍逊。  我们判断2015年、2016年上海大众、上海通用将迎来高增长,新产能及全新车型配合,届时将促使上汽集团迎来利润的较高增长。  我们略上调公司业绩预测:预计2013/2014/2015年每股收益为2.18/2.4/2.8元(原预测值为2013/2014年每股2.13/2.35元),重申“推荐”评级。  风险提示  1)自主品牌乘用车亏损持续,减亏进度不确定;2)新产能持续投放,与新品推出节奏是否匹配。(平安证券)

友阿股份:主业业绩平淡 尝试O2O模式  公司前三季度实现营业收入44.33 亿元,较上年同期增长9.93%;营业利润4.86 亿元,较上年同期增长8.46%;归属亍上市公司股东的净利润3.66 亿元,较上年同期增长11.7%;归属亍上市公司股东的扣非后的净利润为3.63 亿元,同比增长10.91%。每股收益0.65 元。  分季度看:一至三季度公司营业收入同比增速分别为20.00%、9.03%、-2.47%;营业利润增速分别为8.27%、11.44%、4.61%;归属亍上市公司股东的净利润增速分别为9.37%、12.89%、17.13%。  9 月友谊商城重装开业:为调整经营布局、升级改造物业,2013 年5 月19 日友谊商城开始歇业装修,原预计国庆节左右恢复营业,最终提前完成装修任务亍2013 年 9月 12 日恢复营业。该商场重装对公司二、三季度的业绩有一定影响,但改造后会提升四季度以后的收入。  股权激励行权:10 月公司股权激励行权,此次可行权期权数为 921.60 万份,占公司股本总额的 1.65%,激励对象的范围为董事、高级管理人员及中层正职以上管理人员共 35 人,可行权的股票期权行权价格为 13.51 元。  金改概念:公司旗下有小额贷款公司,2012 年实现净利润3937.22 万元,占净利润15.68%,2013 年上半年实现净利润1943.86 万元;担保公司2013 年初成立,2013年上半年实现净利润908.5 万元,公司亍9 月对担保公司进行增资。同时公司参股长沙银行、资兴浦发村镇银行,持股比例分别为7.78%、9%。我们讣为公司未来戒受益金融体制改革。  尝试O2O 模式:为实现线下与线上融合的 O2O 商业模式,公司亍2013 年10 月10日与滕讯签订了合作协议,将建设“友阿微购 youa-wego”微信公众平台。项目开发期60 个工作日,一期在10 月底前上线。通过O2O,以利用自身线下的品牌优势,把线上的顾客通过微信平台带到线下来消费,通过线下活动与线上推广的相互映射,从而达到推广与营销的最大化,会员服务的优质化。  盈利预测与投资评级:我们预测公司2013-2015 年EPS 为0.75 元、0.85 元、0.96 元。考虑到公司主营业务发展情况,竞争能力,我们维持公司“增持”的投资评级。  风险提示:终端消费低迷。(民族证券)

上海家化:业绩低于预期,带来买入机会

业绩低于预期

上海家化发布2013 年前3 季度业绩:2013 年1-3 季度实现收入40.12 亿元,同比增长13.32%,归属母公司的净利润6.23 亿元,同比增长30.30%,均低于市场预期。

发展趋势

公司董事长退休,管理层面临换届带来不确定性,影响了部分品牌的经销商采购,导致收入增速低于市场预期。我们认为2013 年第四季度公司管理层换届的影响还将继续,全年业绩低于预期将成为大概率事件。

我们预期公司1-2 个季度业绩和估值将继续承压,但预期半年后业绩和估值将快速反弹,短期调整带来买入机会。目前管理层平稳过渡是大概率事件,预期公司业绩将在2014 年快速反弹,市场信心重塑估值将得到迅速修复。

盈利预测调整

我们下调了公司的盈利预测,从2013/2014 年的EPS1.35 和1.89元,下调至目前的1.10 元和1.64 元。

估值与建议

中国日化行业潜力巨大,品牌和渠道并重定将大有所为。上海家化是国内唯一在品牌和渠道两方面都同时具备优势的企业,品牌金字塔结构已初具雏形,长期投资价值依然看好,维持“推荐”评级。目前盈利预测对应2013/2014 年PE 分别为40 倍和27 倍。

风险

需求下滑,竞争加剧,管理层变动。(中金公司)

海螺水泥:4季度业绩仍将保持较快增长

投资要点:

销量较快增长和煤炭成本下降助力3 季度业绩同比大幅增长。公司1-9 月合计销售水泥和熟料1.63 亿吨,同比增长22.6%,其中3 季度销售水泥和熟料 5950 万吨,同比增长14.4%,销量的较快增长来自12 年下半年投产产能和13 年年初以来新增产能的逐步释放。3 季度公司水泥销售均价226 元/吨,环比下降14 元/吨,同比基本持平。受益于煤价同比大幅下降,3 季度水泥吨毛利74.8 元/吨,环比提升1.4 元/吨,同比提升23.1 元/吨;3 季度水泥吨净利41.5 元/吨,环比提升3.4元/吨,同比提升21.5 元/吨。报告期内公司的期间费用率水平维持在较低水平,卓越的管理能力依旧,1-9 月份公司的期间费用率11.23%,同比下降0.2 个百分点,其中销售费用率5.06%、管理费用率4.18%、财务费用率1.99%。

4 季度公司盈利同比仍有望保持快速增长。进入10 月份华东市场在需求环比持续增长、以及巢湖地区节能减排双重利好的共同推动下,水泥价格已经超过了12 年4 季度的高点。且从目前的情况来看,华东水泥价格在目前的高位稳住的时间要长于12 年4 季度那次,据此我们预测4 季度公司单吨净利有望达到50 元/吨以上。此外4 季度公司的销量仍将保持较快增长,从公司最近的出货量水平看,我们预计4 季度水泥和熟料合计销量将在6300 万吨左右,同比增幅超15%。我们认为4季度公司盈利仍有望保持25%以上的较快增长,且存在再次超预期的可能。

公司资本开支高峰将过,14 年开始财务费用率将呈下行趋势。公司今年的资本开支计划是70 亿元,用于乾县海螺(已投产)、贵定海螺(已投产)、宿州海螺二线(已投产)、阳春海螺(已投产)、梁平海螺、临夏海螺、益阳海螺、黔西南州海螺、砚山海螺、遵义海螺二线等十多条熟料生产线的投资。我们预计伴随上述生产线的逐步完工投产,公司的资本开支从14 年开始将呈明显收缩的态势,届时公司的财务费用率水平有望持续优化,强化公司的盈利能力。

维持强烈推荐评级。考虑到3 季度业绩略超预期,我们上调公司13-15 年盈利预测,预计13-15 年归属于母公司股东的净利润分别为85.4 亿元/94.6 亿元/107.1亿元,对应13-15 年EPS 分别为1.61 元/1.79 元/2.02 元。当前股价对应于13 年仅9.0 倍PE,估值优势凸显,维持强烈推荐的投资评级。

风险提示:1。协同失败;2。固定资产投资增速大幅放缓;3。产能投放超预期 (中投证券)

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