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【资讯】紧盯基本面改善信号布局四季度行情

发布时间:2020-10-16 23:31:10 阅读: 来源:化学试剂生产家厂家

紧盯基本面改善信号 布局四季度行情

自今年二季度以来,市场就开始预期经济企稳回升,比较一致的看法是三季度可以见到短周期见底回升的信号。但随着经济数据的不断披露,预期一再落空,部分投资者转向悲观,认为在去产能没有结束、转型没有成功之前A股市场也将一路向下。但我们认为,随着时间推移,基本面的改善信号将现,后市政策面也可能酝酿“超预期”,市场有望在较低的点位形成一轮反弹行情 .  我们认为,经济结构转型、制度变革以及大小非减持等深层次矛盾确实存在,也将制约市场的长期走势,但对于中短期的市场趋势判断而言,短期因素将占据主导。随着时间推移,基本面的改善“信号”姗姗来迟。我们认为,四季度将是主动去库存向被动去库存的转换时点,PPI和工业增加值将企稳回升;中观层面包括煤炭 、设备制造、汽车等行业已出现一些改善的迹象;微观层面企业盈利增速可能在四季度迎来阶段性低点。  政策面上,预期已被大幅降低,后市酝酿“超预期”。我们认为经过多轮的政策“预期落空”循环,投资者对政策基本已放弃幻想。而恰恰是预期的大幅下调,才使得四季度的政策力度反而存在超预期的可能。  资金面紧张短期有望缓解,但创业板需谨慎。我们认为10月份央行降准的可能性较大,原因有三个:一是对冲大规模到期的逆回购,二是缓解财政存款上缴的压力,三是QE3导致美元短期走软,资金外流担忧减弱也使降准可能性增加。若降准兑现,将缓解季末资金面偏紧的格局。不过,创业板大规模减持将加剧股市供求失衡,但这一时间点被人为延后,我们认为风险将集中在四季度的后半段。  就市场机会而言,我们认为四季度或较三季度增多,需要紧盯基本面改善的信号。二季度以来,经济向下和政策向上的博弈中,经济更胜一筹。目前来看,四季度两者的力量对比有可能发生微妙的变化:经济底部企稳的信号将逐渐增多,而政策预期在不断落空之后反而酝酿着超预期的因素。2011年四季度的低基数效应将带来今年四季度各项数据的同比改善,对政策预期的大幅降低也有可能在四季度带来预期修复,两者叠加有望推动市场在较低的点位形成一轮反弹。  不过,四季度还存在一些不确定因素,主要有三个:一是欧洲陷入经济进一步衰退的困局;二是CPI出现极端值,对通胀的担忧加剧;三是中日之间局势的变化。

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